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　　此前早已露出端倪的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，最近因希臘首先無(wú)法支撐而最終顯性化。從近來(lái)全球市場(chǎng)表現(xiàn)看，儼然2008年席卷全球的“次貸”風(fēng)暴再度降臨。一些極具影響力的分析人士也紛紛驚呼：二次探底時(shí)刻來(lái)臨！
　　
　　面對(duì)這種情形，歐盟27國(guó)和國(guó)際貨幣基金組織（IMF）聯(lián)手對(duì)可能出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的歐洲國(guó)家推出了總額達(dá)7500億歐元的“一攬子”拯救方案。
　　
　　考慮到次貸（尤其是雷曼倒閉）之殷鑒不遠(yuǎn)，而最終貸款人行動(dòng)總體較為迅速，此次歐洲主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將是可控的。一個(gè)更為樂(lè)觀的展望將是：從對(duì)金融市場(chǎng)的影響來(lái)說(shuō)，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的繼續(xù)，該危機(jī)的影響最遲會(huì)在兩年內(nèi)消弭，最早則可能在1年內(nèi)就會(huì)消退。
　　
　　金融市場(chǎng)：24個(gè)月后影響消弭
　　
　　7500億歐元的救市計(jì)劃令歐元區(qū)、美國(guó)、加拿大、英國(guó)、瑞士和日本等主要經(jīng)濟(jì)體再度重回量化寬松政策，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性；而歐洲央行也承諾必要時(shí)入市購(gòu)買歐元區(qū)國(guó)債。上述情況意味著，未來(lái)一段時(shí)間歐元仍然存繼續(xù)走弱空間。而作為避險(xiǎn)貨幣和未來(lái)可能更快重返退出進(jìn)程的美元，則相應(yīng)存在繼續(xù)走強(qiáng)空間。一旦金融市場(chǎng)趨于平靜，美元?jiǎng)t可能因?yàn)楸芟映�買而在專為經(jīng)濟(jì)基本面支撐的走強(qiáng)之前會(huì)出現(xiàn)一波回調(diào)。突增的歐元國(guó)債供應(yīng)，也可能推高歐元債券收益率。
　　
　　基于7500億歐元一攬子救市規(guī)�？傮w足夠、“歐豬五國(guó)”（PIIGS）對(duì)全球影響小但全球復(fù)蘇對(duì)PIIGS經(jīng)濟(jì)狀況改善影響大的判斷，雖然不排除短期仍有波折，但樂(lè)觀的估計(jì)是大約在12個(gè)月后，PIIGS主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響將趨于減弱，而大約在24個(gè)月之后就可能完全消弭。
　　
　　再聚焦歐元區(qū)。本次PIIGS主權(quán)債務(wù)危機(jī)，將進(jìn)一步促進(jìn)歐洲貨幣體系的完善，特別彌補(bǔ)當(dāng)前實(shí)際上空缺的最終貸款人制度；強(qiáng)化歐元區(qū)成員的財(cái)政監(jiān)督，避免再次出現(xiàn)過(guò)度負(fù)債；同時(shí)，歐元區(qū)的擴(kuò)張也會(huì)因此而放緩，避免經(jīng)濟(jì)財(cái)政狀況不夠穩(wěn)健的國(guó)家加入歐元區(qū)，造成進(jìn)一步的困難；另外，歐元區(qū)成員退出機(jī)制亦可能被提出，歐元區(qū)國(guó)家破產(chǎn)或者成員國(guó)被剔除歐元的規(guī)定可能推出。
　　
　　至少，上述變化將推動(dòng)歐元體系更加完善和穩(wěn)定，而不是削弱歐元體系。
　　
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)：影響微乎其微
　　
　　在確認(rèn)“全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程不會(huì)被打斷”之后，其對(duì)于中國(guó)的影響就應(yīng)該大致清楚了。
　　
　　但是，一些市場(chǎng)人士仍然擔(dān)心，通過(guò)出口渠道，PIIGS可能對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。因?yàn)�，歐盟在2007年之后就已成中國(guó)第一大貿(mào)易伙伴，其目前占中國(guó)出口市場(chǎng)的比重大約在18%~21%，影響似乎不可小覷。但顯然，這種觀點(diǎn)并沒(méi)有將PIIGS的影響與歐盟作為一個(gè)整體的影響區(qū)別開(kāi)來(lái)。其實(shí)，PIIGS經(jīng)濟(jì)總量不過(guò)占?xì)W盟和歐元區(qū)的26.6%和35%。而更為重要的是，如果從在中國(guó)出口市場(chǎng)中的地位來(lái)看，其占比就更加微不足道。PIIGS作為一個(gè)整體，占中國(guó)出口總額的比重最高沒(méi)有超過(guò)2.5%，而在今年3月份，其占比已下降到1.8%。其中，已爆發(fā)危機(jī)的希臘，其占中國(guó)出口總額的比重更微不足道，僅為0.06%、不足1%。
　　
　　綜上，如果PIIGS的債務(wù)危機(jī)不繼續(xù)擴(kuò)散到其他國(guó)家，其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響將微乎其微。反而，國(guó)內(nèi)政策方面，上周平復(fù)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的過(guò)程中，顯示了全球重新聯(lián)手共進(jìn)退的特征。因此，相信在確認(rèn)金融市場(chǎng)平復(fù)之前，中國(guó)預(yù)計(jì)會(huì)避免出臺(tái)進(jìn)一步的緊縮政策。但在確認(rèn)危機(jī)主震已過(guò)、PIIGS對(duì)中國(guó)影響不大的情況下，既定的退出和調(diào)控政策預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)向前推進(jìn)。