未來兩年氨綸行業(yè)景氣將持續(xù)向上,彈性十足:未來兩年氨綸產(chǎn)能擴(kuò)張步伐幾近止步,2007、2008氨綸產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張,供給的擴(kuò)張遇到金融危機(jī)導(dǎo)致氨綸價格下滑很大,價格由2007年的最高點(diǎn)9.5萬元/噸下滑到2009年初的4萬元/噸。價格的迅速下滑使得原本有擴(kuò)能計劃的廠家均擱淺了,09年氨綸行業(yè)新投產(chǎn)約3萬噸左右,韓國曉星越南0.8萬噸、土耳其0.7萬噸,友利控股1.2萬噸等,65000元/噸以下未來將沒有新產(chǎn)能投放。氨綸需求伴隨消費(fèi)升級擴(kuò)張,盡管遭遇全球金融危機(jī),導(dǎo)致紡織服裝出口受到很大沖擊,2008年氨綸表觀需求量仍然保持了增長態(tài)勢,主要原因歸結(jié)于國內(nèi)居民消費(fèi)升級,追求高品質(zhì)的服裝面料,人均氨綸消費(fèi)量上升較快,一定程度上彌補(bǔ)了外需的缺失;谝陨习本]供給將持續(xù)保持穩(wěn)定,需求將伴隨消費(fèi)升級而擴(kuò)張的兩方面分析,結(jié)合氨綸行業(yè)本身的特點(diǎn),即氨綸行業(yè)壟斷程度高,氨綸占下游企業(yè)生產(chǎn)成本比例低,約3%~5%,氨綸廠家聯(lián)合提價較容易被下游廠家接受。
我們判斷,在經(jīng)歷近兩年的深幅調(diào)整后,氨綸行業(yè)將迎來新一輪的景氣周期。
尤其隨著出口訂單的逐月好轉(zhuǎn),氨綸行業(yè)景氣周期將一步步攀升至高點(diǎn)。
重點(diǎn)公司推薦:預(yù)測2009-2011年各氨綸產(chǎn)品加權(quán)售價4.8/5.7/6.2萬元/噸,華峰氨綸2009-2011 EPS為0.24/0.78/1.08元,按照2010年25倍估值,12個月目標(biāo)價19.41元,建議買入;友利控股2009-2011氨綸業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)EPS為0.14/0.47/0.65元,假設(shè)2010年其它業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)EPS0.05元,預(yù)測2010年公司EPS為0.52元,按照2010年25倍估值,12個月目標(biāo)價12.97元,建議買入;煙臺氨綸(31.75,-1.72,-5.14%)2009-2011氨綸業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)EPS為0.32/1.04/1.27元,預(yù)測芳綸業(yè)務(wù)2010年貢獻(xiàn)EPS0.4元左右,2010年公司合計EPS1.44元,按照2010年25倍估值,12個月目標(biāo)價36.07元,建議買入。