趨勢(shì)之一：全球經(jīng)濟(jì)將在谷底徘徊2~3年時(shí)間。
從最近各主要經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)正在“探底”，甚至某些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)已長(zhǎng)出了復(fù)蘇的“綠芽”。因此一些樂(lè)觀的人士開(kāi)始談?wù)摗昂笪C(jī)時(shí)代”。筆者沒(méi)有這么樂(lè)觀，雖然全球經(jīng)濟(jì)“自由落體式”的下跌過(guò)程已基本結(jié)束，但停止快速下跌甚至出現(xiàn)某些回暖或反彈，并不意味著危機(jī)的“病根”已解除、經(jīng)濟(jì)已走出低谷、新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力已經(jīng)形成。從歷史上類(lèi)似大危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)很可能在谷底徘徊多時(shí)，甚至出現(xiàn)反復(fù)“探底”現(xiàn)象，如1929年的“大蕭條”就持續(xù)了13年時(shí)間，日本上世紀(jì)90年代的“銀行壞賬危機(jī)”耗時(shí)7年之久。
雖然這次全球各國(guó)政府為了應(yīng)對(duì)危機(jī)采取了強(qiáng)有力的宏觀調(diào)控政策，而且已產(chǎn)生了一些實(shí)際效果，但我們不能對(duì)此期望太高，因?yàn)槟壳暗闹沟嘏瘞в忻黠@的“政策性回暖”性質(zhì)，能否持續(xù)還需打一個(gè)問(wèn)號(hào)，只有出現(xiàn)“基本面回暖”才是可持續(xù)的。
就業(yè)是反映經(jīng)濟(jì)基本面狀況的硬指標(biāo)，國(guó)際勞工組織（ILO）預(yù)測(cè)：到2009年年底，全球失業(yè)人口將上升到2.1億，失業(yè)率升到6.5%~7.1%。6月份，美國(guó)的失業(yè)率達(dá)到9.5%�？梢�(jiàn)，全球的就業(yè)形勢(shì)仍十分嚴(yán)峻。同時(shí)，全球貿(mào)易和外國(guó)直接投資也很不樂(lè)觀，世界銀行、世界貿(mào)易組織、國(guó)際貨幣基金組織和經(jīng)合組織分別預(yù)測(cè)2009年全球貿(mào)易將下降6.1%、9%、11%、13.2%。聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議預(yù)測(cè)，2009年全球外國(guó)直接投資也將大幅下降，其中發(fā)達(dá)國(guó)家下降60%，發(fā)展中國(guó)家下降25%，轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體下降40%。
而且，要解決造成危機(jī)的一系列“病根”，如龐大的經(jīng)濟(jì)泡沫、超過(guò)60萬(wàn)億美元的金融“有毒資產(chǎn)”、海量債務(wù)、國(guó)際經(jīng)濟(jì)不平衡、國(guó)際貨幣體系危機(jī)和全球治理缺失等，絕非一朝一夕之功。只要這些“病根”還在，走出危機(jī)就不會(huì)那么容易，全球經(jīng)濟(jì)在谷底徘徊2~3年應(yīng)是比較保守的估計(jì)。
趨勢(shì)之二：將可能出現(xiàn)較長(zhǎng)時(shí)間的“美元疲軟”。
新世紀(jì)以來(lái)，美元呈現(xiàn)出加速貶值的趨勢(shì)，自2001年至今，美元對(duì)歐元已貶值了30%以上。在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后，因?yàn)楦鲊?guó)資金避險(xiǎn)和美國(guó)應(yīng)對(duì)危機(jī)的短期需要，美元有些“回光返照”。但這只是暫時(shí)的。當(dāng)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的最大問(wèn)題是其天量負(fù)債已超出了自身經(jīng)濟(jì)的承受能力，也就是說(shuō)，如果美國(guó)不依靠美元霸權(quán)和軍事外交霸權(quán)，光靠自身的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)收益已不可能正常還清現(xiàn)有巨額債務(wù)。截至2008年1月美國(guó)全部黃金、特別提款權(quán)和外匯資產(chǎn)共720億美元，遠(yuǎn)不足以平衡13萬(wàn)億美元境外資產(chǎn)債務(wù)。
從邏輯上說(shuō)，美國(guó)還債主要有如下四種途徑：一是“變賣(mài)國(guó)產(chǎn)”及時(shí)還債；二是發(fā)展經(jīng)濟(jì)逐步還債；三是借新債還舊債；四是發(fā)行美元還債。
第一種途徑不可能，因?yàn)槊绹?guó)沒(méi)有那么傻；第二種途徑太慢太累，美國(guó)人也不愿那么干；第三種途徑可行，但面臨借新債成本升高、障礙加大的挑戰(zhàn)，2009年3月17日，美國(guó)10年期長(zhǎng)期國(guó)債利率一度攀升到3.01%。因此，對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，成本最低、效果最好的還債途徑是第四種途徑––發(fā)行美元，這種途徑可以讓全世界分擔(dān)美國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。
事實(shí)上，美國(guó)也正在這么做，美聯(lián)儲(chǔ)已于2009年3月買(mǎi)了3000億美元的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債。而且，為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，美國(guó)政府的財(cái)政赤字將創(chuàng)新高，據(jù)估計(jì)2009年美國(guó)財(cái)政赤字將超過(guò)1.8萬(wàn)億美元。對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，發(fā)行美元也是解決財(cái)政赤字的最佳途徑。同時(shí)，發(fā)行美元，美國(guó)還可以享用鑄幣稅、提高出口競(jìng)爭(zhēng)力等多重好處。
然而，濫發(fā)美元難免有巨大的副作用。一方面，美元發(fā)得越多，美元就越貶值；另一方面，美元發(fā)得越多，美國(guó)的國(guó)家信譽(yù)就越會(huì)遭受損失。對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，發(fā)行美元就像吸毒品一樣，既可帶來(lái)短期的快感，也將帶來(lái)長(zhǎng)期的惡果––“美元疲軟”甚至“美元危機(jī)”。
趨勢(shì)之三：新一輪全球性通貨膨脹難以避免。
兩年前的全球性通貨膨脹仍歷歷在目，讓人們始料不及的是，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)還未過(guò)去，新一輪全球性通貨膨脹的腳步聲已經(jīng)從不遠(yuǎn)處響起。雖然目前世界各主要經(jīng)濟(jì)體的物價(jià)指數(shù)很多為負(fù)，呈現(xiàn)出通貨緊縮的狀態(tài)，但這只是暫時(shí)現(xiàn)象。在資產(chǎn)價(jià)格泡沫的刺激下，通貨膨脹這只“困獸”只要走出牢籠，就會(huì)在人們不經(jīng)意間猛撲過(guò)來(lái)。
之所以做出這種判斷，最重要的有兩個(gè)原因：
一是為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，全球各主要經(jīng)濟(jì)體都采取了寬松的貨幣政策，大印鈔票，放松信貸。這無(wú)疑為新一輪通貨膨脹創(chuàng)造了條件，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浀膶?shí)質(zhì)是貨幣發(fā)行過(guò)多，超過(guò)了對(duì)應(yīng)的實(shí)物量。美聯(lián)儲(chǔ)已釋放和承諾了12萬(wàn)億美元來(lái)拯救金融系統(tǒng)，約占美國(guó)GDP的83％。這一大筆貨幣供給如果不能及時(shí)退出，將引發(fā)惡性通貨膨脹。美元濫發(fā)，將導(dǎo)致歐元等濫發(fā)，“劣幣驅(qū)逐良幣”，將進(jìn)一步加快全球性通貨膨脹到來(lái)的步伐。
二是各國(guó)都采取了降低利率刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策，有的國(guó)家甚至將利率降到了1%以下。6月初倫敦Libor（銀行間同業(yè)拆借利率）美元3月期利率創(chuàng)出歷史最低水平0.62938%，本輪危機(jī)最盛的2008年10月該利率曾達(dá)到4.75%的水平。低利率政策使得流動(dòng)性泛濫，也為新一輪全球性通貨膨脹奠定了基礎(chǔ)。
趨勢(shì)之四：全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將快速重組。
國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)從一個(gè)側(cè)面反映了現(xiàn)有的全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)存在重大問(wèn)題，如金融、房地產(chǎn)等虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度發(fā)達(dá)，制造業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)衰落；IT等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊際效果在減弱，新能源、環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)沒(méi)有接續(xù)上來(lái)；產(chǎn)業(yè)的高附加值環(huán)節(jié)過(guò)度集中于發(fā)達(dá)國(guó)家，低附加值加工制造業(yè)過(guò)度集中于部分發(fā)展中國(guó)家，造成了國(guó)際貿(mào)易、資源利用、環(huán)境污染分布的不平衡。危機(jī)爆發(fā)一方面對(duì)現(xiàn)有全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)造成了直接沖擊，另一方面也為今后全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整帶來(lái)了重大機(jī)遇。
在危機(jī)的影響下，今后全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整將呈現(xiàn)如下幾個(gè)趨勢(shì)：一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)比重將呈上升趨勢(shì)，虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的空間將相對(duì)縮小，現(xiàn)代制造業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)將重新受到青睞。原因是這次全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)使虛擬經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)，在今后一段時(shí)間人們會(huì)對(duì)發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)心有余悸。二是新能源、環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)將成為新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿�，將成為新一輪技術(shù)革命的主要突破口。受奧巴馬政府推出“綠色經(jīng)濟(jì)復(fù)興計(jì)劃”的影響，目前許多國(guó)家都開(kāi)始重視發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)、低碳經(jīng)濟(jì)，優(yōu)先發(fā)展新能源和環(huán)保產(chǎn)業(yè)等。三是新興經(jīng)濟(jì)大國(guó)將在國(guó)際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。中國(guó)、印度、巴西、俄羅斯等新興經(jīng)濟(jì)大國(guó)，由于擁有國(guó)土資源、能源、人口和人力資本等多種優(yōu)勢(shì)，在經(jīng)濟(jì)全球化和信息化的帶動(dòng)下，將越來(lái)越成為國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的主要承接國(guó)和新興國(guó)際產(chǎn)業(yè)中心。
