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    核心觀點：
　　我國紡織工業(yè)的快速發(fā)展為紡織用化學品行業(yè)的發(fā)展提供了堅實的基礎(chǔ)，我國將成為世界紡織化學品需求增速最快的市場。
　　作為全球紡織第一大國，我國印染助劑產(chǎn)量僅占全球的10%，消費量與發(fā)達國家和全球平均的水平相比仍有較大的差距。全球印染助劑市場年銷售額160億美元以上，國內(nèi)印染助劑企業(yè)年銷售額僅200億元。隨著我國紡織品的新穎化、高檔化和功能化，我國印染助劑行業(yè)發(fā)展空間廣闊。
　　09年下半年以來，隨著銷售渠道開始進貨秋冬季服裝，服裝消費的剛性逐步顯現(xiàn)，國際紡織品服裝市場逐步回暖，“土豆效應(yīng)”使得消費者對物美價廉的中國紡織品的需求更趨旺盛，我國紡織品服裝出口明顯回升，紡織品出口已逐步回升至金融危機前的水平。紡織品出口的回暖為紡織化學品行業(yè)的發(fā)展提供了良好的市場環(huán)境。
　　“馬太效應(yīng)”推升行業(yè)集中度，龍頭企業(yè)將顯著受益。在金融危機中，下游紡織行業(yè)中小企業(yè)受沖擊明顯，行業(yè)產(chǎn)能向行業(yè)中擁有資金、技術(shù)和銷售渠道優(yōu)勢的龍頭企業(yè)集中的趨勢強化，“馬太效應(yīng)”逐步顯現(xiàn)。而大企業(yè)對于產(chǎn)品品質(zhì)和服務(wù)要求更高，也使紡織行業(yè)的“馬太效應(yīng)”向上游紡織助劑行業(yè)傳導，行業(yè)龍頭企業(yè)將明顯受益。
　　重點公司：
　　1、浙江龍盛：公司是全球分散染料的龍頭企業(yè)，定價能力強。我們預計公司09-11年每股收益分別為0.50元、0.61元和0.75元。如果以25倍市盈率和11年預測每股收益0.75元計算，公司12個月合理股價應(yīng)在18.75元附近。
　　2、傳化股份：公司是我國紡織化學品行業(yè)的龍頭企業(yè)，也是唯一的“染助一體化”企業(yè)。公司即將實施的增發(fā)更將增強公司的盈利能力和抗風險能力，也將使公司的“染助一體化”優(yōu)勢進一步凸顯。我們預計公司09、10、11年的每股收益分別為0.64元、0.72元和0.85元，考慮到增發(fā)攤薄業(yè)績因素，公司12個月的合理股價為17.53元左右。
　　3、德美化工：公司是側(cè)重于高毛利高附加值的后處理劑的紡化龍頭企業(yè)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展良好，投資的三家公司成長迅速、盈利能力強，其中宜賓天原和遼寧奧克正在積極運作上市。我們預計，公司09-11年每股收益分別為0.76元、0.89元和0.98元。公司12個月的合理股價應(yīng)在28.42元左右，公司股價嚴重低估。