出口型企業(yè)
09年前三季度，紡織服裝出口1216億，同比下降11.2％，其中紡織和服裝分別下降13％和10％。歐美需求下降是出口下降的主要原因。10月份，降幅開始收窄。隨著主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇，我們認(rèn)為2010年出口有望實(shí)現(xiàn)正增長，但長期來看，紡織服裝的生產(chǎn)永遠(yuǎn)是向成本最低的地區(qū)轉(zhuǎn)移，中國已不在具備此優(yōu)勢，目前生產(chǎn)正不斷往成本更低的地區(qū)轉(zhuǎn)移，中國紡織出口的黃金時(shí)期已經(jīng)過去。
內(nèi)銷品牌服裝企業(yè)
人均可支配收入增長將推動消費(fèi)的升級，居民在服裝衣著方面的消費(fèi)會加速增長，國內(nèi)消費(fèi)者對于服裝觀念將不斷改變，更注重品牌體驗(yàn)，個(gè)性化，和休閑化。目前內(nèi)銷品牌服裝渠道庫存已恢復(fù)到健康水平，企業(yè)現(xiàn)金充沛。展望2010年，市場需求的恢復(fù)將大大加強(qiáng)行業(yè)的整體盈利能力。10年將是內(nèi)銷品牌服裝快速發(fā)展的一年。
投資建議，品牌服裝企業(yè)存在投資機(jī)會（目前估值略高，需等待更好的安全邊界再介入）。減持出口型紡織服裝企業(yè)。
