“秋冬新品發(fā)布”不僅僅發(fā)生在時(shí)裝界,最近,家紡行業(yè)的公司也已經(jīng)緊鑼密鼓地為秋冬新品發(fā)布忙碌起來(lái),以迎接即將到來(lái)的消費(fèi)旺季。
不知道你是否留意到,銷(xiāo)售床單、被褥、枕頭等產(chǎn)品的家紡門(mén)店這幾年如雨后春筍般在各個(gè)大中小城市涌現(xiàn),產(chǎn)品的花樣也越來(lái)越多。
“以前,家紡產(chǎn)品主要應(yīng)用于婚慶,隨著消費(fèi)習(xí)慣的升級(jí),人們對(duì)家紡產(chǎn)品有了新的要求,也就使這個(gè)市場(chǎng)很快發(fā)展起來(lái),并且有很不錯(cuò)的前景!眹(guó)金證券紡織行業(yè)首席分析師張斌8月4日接受第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》記者采訪時(shí)表示。
從近日的市場(chǎng)來(lái)看,消費(fèi)股被反復(fù)提及,而作為這一概念組成部分的家紡行業(yè)是否也具有投資機(jī)會(huì)?隨著行業(yè)的大勢(shì)向好,到底什么樣的家紡類(lèi)公司才值得投資者收藏呢?
“三足鼎立”
“整個(gè)行業(yè)目前只是處于發(fā)展的初級(jí)階段,市場(chǎng)空間還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有被完全開(kāi)放出來(lái)!睆埍蟊硎。
據(jù)了解,家紡行業(yè)是紡織服裝板塊所有子行業(yè)中增速最快的板塊。2009年,國(guó)內(nèi)家紡消費(fèi)達(dá)到約600億元,過(guò)去5年的市場(chǎng)規(guī)模更是翻了一番。
而與運(yùn)動(dòng)鞋、女鞋等相比,家紡行業(yè)無(wú)論是品牌培育還是行業(yè)整合尚處于較低級(jí)階段,前景也更誘人。
張斌認(rèn)為,不同于服裝和鞋帽行業(yè),家紡類(lèi)行業(yè)有其獨(dú)特性,即對(duì)時(shí)尚性的要求比較低,而對(duì)產(chǎn)品的功能性要求卻比較高。所以,國(guó)外的廠家往往因?yàn)椴荒芎芎玫貪M足國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)功能性方面的要求而不能很好地進(jìn)入市場(chǎng),這就給國(guó)內(nèi)的公司帶來(lái)了更多的機(jī)會(huì)。
中金公司分析師郭海燕預(yù)計(jì),國(guó)內(nèi)家紡消費(fèi)在未來(lái)幾年將會(huì)保持15%以上的復(fù)合增長(zhǎng),行業(yè)集中度進(jìn)一步提高,優(yōu)勢(shì)企業(yè)將會(huì)逐步拉開(kāi)與同行的距離。
隨著行業(yè)的發(fā)展,相關(guān)公司也相繼上市。2009年9月份以來(lái),羅萊家紡、富安娜、夢(mèng)潔家紡先后登陸中小板,形成“三足鼎立”之勢(shì)。
從目前來(lái)看,三家公司都還沒(méi)有形成全國(guó)范圍的優(yōu)勢(shì),只是在各自區(qū)域擁有強(qiáng)勢(shì)地位。羅萊家紡的強(qiáng)勢(shì)區(qū)域在華東、華北和東北,2009年三大區(qū)域銷(xiāo)售占總收入比重為67.41%;富安娜的強(qiáng)勢(shì)區(qū)域在華南和華東,2009年兩個(gè)區(qū)域銷(xiāo)售占總收入比重為57.33%;夢(mèng)潔家紡的強(qiáng)勢(shì)區(qū)域在華中,2009年該區(qū)域銷(xiāo)售占總收入比重為52.88%。
事實(shí)上,家紡行業(yè)的發(fā)展情況一定程度上也受到地產(chǎn)交易量的影響。近期市場(chǎng)對(duì)家紡行業(yè)的擔(dān)憂就是,如果房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷將會(huì)給其帶來(lái)不利的影響。
郭海燕認(rèn)為,地產(chǎn)交易量下滑對(duì)家紡用品可能產(chǎn)生一定的短期影響,但是隨著存量消費(fèi)的日益增強(qiáng),存量消費(fèi)的主導(dǎo)力越來(lái)越強(qiáng),長(zhǎng)期來(lái)看消費(fèi)習(xí)慣轉(zhuǎn)變推動(dòng)家紡消費(fèi)增長(zhǎng)是必然的。
渠道為王
由于整個(gè)行業(yè)仍舊處于跑馬圈地的行業(yè)發(fā)展階段,所以快速開(kāi)店被認(rèn)為是企業(yè)前進(jìn)的重要?jiǎng)恿Α?/P>
“目前行業(yè)集中度不高,競(jìng)爭(zhēng)很激烈,對(duì)行業(yè)內(nèi)的公司而言,重中之重還是要進(jìn)行快速的擴(kuò)張,能否將規(guī)模擴(kuò)大對(duì)公司發(fā)展來(lái)說(shuō)是最要緊的!睆埍笳f(shuō)。
而開(kāi)店擴(kuò)張無(wú)非兩種方式––直營(yíng)和加盟。那么,該如何看待這兩類(lèi)擴(kuò)張方式呢?
“直營(yíng)的優(yōu)點(diǎn)就是加盟的缺點(diǎn),反之亦然。直營(yíng)可以讓公司對(duì)終端進(jìn)行很好的控制,但由于資金等方面,尤其是人員方面的限制,往往不能有很快的發(fā)展。加盟的速度更快,但是公司和加盟商之間利益的博弈,也會(huì)增加公司管理的難度。”張斌表示。
據(jù)了解,羅萊家紡和夢(mèng)潔家紡的經(jīng)營(yíng)模式比較類(lèi)似,都以“加盟為主、直營(yíng)為輔”的方式進(jìn)行布局。富安娜則更加注重直營(yíng)渠道的建設(shè)。
從2009年的數(shù)據(jù)來(lái)看,羅萊家紡的加盟店數(shù)量為1534家,直營(yíng)店數(shù)量為276家;夢(mèng)潔家紡的加盟店數(shù)量為1417家,直營(yíng)店數(shù)量為245家;富安娜的直營(yíng)店數(shù)量最多,有327家,而加盟店數(shù)量則僅為895家。
而這三家公司未來(lái)三年對(duì)直營(yíng)和加盟渠道的拓展計(jì)劃也十分類(lèi)似,都是直營(yíng)渠道門(mén)店年均增加80~90家,加盟渠道門(mén)店年均增加300家左右。
另外,三家家紡企業(yè)的渠道擴(kuò)張策略都是一線城市做形象,二、三線城市做業(yè)績(jī)。據(jù)了解,對(duì)于一線發(fā)達(dá)城市,通過(guò)代理國(guó)外高檔品牌也能使公司更容易地獲得最佳銷(xiāo)售位置,提升品牌形象,可以間接降低宣傳費(fèi)用。
誰(shuí)最看好?
家紡類(lèi)的這三家公司無(wú)論在產(chǎn)品上還是在擴(kuò)張方式上似乎都很相似,難分伯仲,那么,對(duì)投資者而言,到底哪家公司值得投資呢?
張斌認(rèn)為,現(xiàn)在還沒(méi)有一個(gè)全國(guó)性的強(qiáng)勢(shì)品牌,這些家紡類(lèi)公司都在行業(yè)發(fā)展的大背景下,處于快速發(fā)展之中,目前還很難說(shuō)誰(shuí)比誰(shuí)更強(qiáng),誰(shuí)會(huì)更弱一些。
那么,是否有一個(gè)具體的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)作出比較呢?
“規(guī)模,仍舊是判斷這些公司的重要指標(biāo)。可以關(guān)注這些公司的規(guī)模增長(zhǎng)速度,這可以反映出管理層的水平。如果哪家公司規(guī)模增長(zhǎng)速度上不去,那可能就是管理層的水平?jīng)]到位!睆埍蟊硎尽
另外,他認(rèn)為投資者可以參考存貨這一指標(biāo),如果某個(gè)時(shí)期,某家公司的存貨突然增大,那么,這當(dāng)然不是什么好事情。至于毛利率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率這些常用的指標(biāo),目前在三家公司都在鉚足勁開(kāi)店的背景下,還不能比較出差距。
湘財(cái)證券研究員吳驍宇則認(rèn)為,短期來(lái)看,夢(mèng)潔家紡因其產(chǎn)能在三家公司中最先得到釋放,前期訂貨會(huì)表現(xiàn)超預(yù)期,加上目前估值最低,所以最被看好。
值得一提的是,和其他行業(yè)一樣,家紡行業(yè)有著長(zhǎng)長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈:從最上游的棉花原料、纖維制造、紡紗到繡花、印染,再到設(shè)計(jì)、品牌管理、零售等,共十多個(gè)環(huán)節(jié)。上述三家公司主要是做下游的設(shè)計(jì)、品牌營(yíng)銷(xiāo)以及渠道等幾塊內(nèi)容,而上游則是由其他公司把持。
記者了解到,身處上游行業(yè)且業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)的偉星股份、江南高纖、航民股份也值得關(guān)注。