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　　一年一度的全國(guó)“兩會(huì)”已經(jīng)拉開帷幕。據(jù)悉，有關(guān)證券市場(chǎng)發(fā)展的“十二五”重點(diǎn)工作規(guī)劃正在研究制定中，未來5年中國(guó)的股市有望實(shí)現(xiàn)發(fā)行規(guī)模、資金規(guī)模的“雙向擴(kuò)容”，包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、場(chǎng)外市場(chǎng)在內(nèi)的多層次資本市場(chǎng)體系將更趨完善。
　　
　　直接融資上位
　　
　　據(jù)《上海證券報(bào)》對(duì)規(guī)劃中重點(diǎn)工作安排的預(yù)測(cè)，今后5年每年首發(fā)上市公司數(shù)量不會(huì)低于近兩年來的水平。更有專家預(yù)測(cè)，不排除到2015年末，上海主板、深圳中小板、創(chuàng)業(yè)板合計(jì)上市公司數(shù)量增加七成的可能性。
　　
　　近年來，資本市場(chǎng)直接融資發(fā)展迅速，但總體上銀行間接融資仍占主導(dǎo)。要更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能，就必須提高直接融資比例，減輕經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)銀行間接融資的“過度依賴”。為此，以市場(chǎng)化為方向的新股發(fā)行體制改革將繼續(xù)推進(jìn)。有關(guān)人士指出，監(jiān)管層有望推進(jìn)中小板新股發(fā)行市場(chǎng)化改革，建設(shè)進(jìn)一步的價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制，推進(jìn)靈活選擇新股發(fā)行時(shí)間窗口，簡(jiǎn)化中小公司募資投向?qū)徟�環(huán)節(jié)。
　　
　　再融資制度改革也將成為發(fā)行體制改革的重要環(huán)節(jié)。據(jù)悉，監(jiān)管層擬完善再融資市場(chǎng)約束，研究對(duì)再融資實(shí)施分類監(jiān)管。相關(guān)部門也將繼續(xù)精簡(jiǎn)現(xiàn)有的再融資審核程序，對(duì)合適的證券品種進(jìn)行注冊(cè)制試點(diǎn)。此外，擬探索通過立法給予上市公司董事會(huì)適當(dāng)權(quán)限，靈活決策證券發(fā)行行為。
　　
　　多元化投資者入市
　　
　　過去5年，監(jiān)管部門致力于推動(dòng)多元化的機(jī)構(gòu)投資者入市、拓寬長(zhǎng)期資金入市渠道，A股市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)得到顯著改善。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，截至2010年底，各類機(jī)構(gòu)投資者持股市值占流通市值的比重已達(dá)70.9%，比2005年末翻了一番�！笆�二五”期間，監(jiān)管部門將會(huì)繼續(xù)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，積極引導(dǎo)機(jī)構(gòu)資金、長(zhǎng)期資金入市，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模、資金規(guī)模的“雙向擴(kuò)容”。
　　
　　可能出臺(tái)的舉措包括鼓勵(lì)甚至強(qiáng)制上市公司分紅的政策，并進(jìn)一步密切上市公司分紅與再融資資格的關(guān)系，有效增加上市公司分紅力度；有序放松基金公司準(zhǔn)入條件，進(jìn)一步放寬基金投資范圍，建立基于中長(zhǎng)期投資目標(biāo)的評(píng)價(jià)體系，推動(dòng)基金行業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新和組織創(chuàng)新；進(jìn)一步放開保險(xiǎn)資金權(quán)益類投資比例限制，同時(shí)鼓勵(lì)養(yǎng)老金和險(xiǎn)資積極入市等。
　　
　　多層次市場(chǎng)體系升級(jí)
　　
　　監(jiān)管部門還將推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)體系的建設(shè)和完善，大力發(fā)展主板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)，加快發(fā)展中小板。
　　
　　據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板分別有A股上市公司1376家、552家、183家；代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)共有掛牌公司79家，市價(jià)總值約12.84億元。可以預(yù)見，未來5年，我國(guó)主板市場(chǎng)仍將保持較快的發(fā)展步伐，大型企業(yè)境內(nèi)外同步上市、企業(yè)整體上市、上市公司并購重組等均在政策支持和推動(dòng)之列。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)符合條件的H股公司到中小板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行A股、質(zhì)優(yōu)紅籌公司回歸創(chuàng)業(yè)板等也有望破題。
　　
　　2010年以來，以代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)為基礎(chǔ)的場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)步入“快車道”，相關(guān)實(shí)施方案、規(guī)則、指引等的制定工作也已初步完成。場(chǎng)外市場(chǎng)的融資功能可望得到顯著發(fā)揮。代辦系統(tǒng)試點(diǎn)范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大，做市商、合格個(gè)人投資者等制度擬同步引入，監(jiān)管部門還將探索代辦系統(tǒng)優(yōu)質(zhì)公司到中小板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的轉(zhuǎn)板機(jī)制。部分主辦券商預(yù)期，代辦系統(tǒng)掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)至中小板、創(chuàng)業(yè)板，可望實(shí)施審批環(huán)節(jié)、審批程度、信息披露等均簡(jiǎn)化的綠色快速轉(zhuǎn)板機(jī)制。此外，未來5年中小企業(yè)債券發(fā)行將逐步破題，高信用等級(jí)債券也有望到交易所市場(chǎng)掛牌。