中國是全球最大的產(chǎn)棉國、消費(fèi)國及進(jìn)口國,這三最已經(jīng)保持了很多年,但將來的發(fā)展或許使這三最出現(xiàn)一些變化。
現(xiàn)在是全球最大的生產(chǎn)國,占全球產(chǎn)量的30%左右,但未來幾年很有可能被印度替代。目前,印度棉花種植面積是全球最大的,單產(chǎn)比較高,未來隨著管理技術(shù)、單產(chǎn)水平提升,印度就會(huì)成為全球最大的產(chǎn)棉國。
中國是紡織工業(yè)大國,是全球最大的棉花消費(fèi)國,需求量占全球40%左右。盡管印度棉花需求量位列全球第二,但占比很小,遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于中國的需求量,所以,中國第一紡織大國及棉花第一大消費(fèi)國的地位是不會(huì)變化的。
我國棉花產(chǎn)量較為穩(wěn)定,耕地面積以糧食種植面積為主,因?yàn)楦N面積不會(huì)大幅提升,所以,產(chǎn)量也不會(huì)出現(xiàn)大幅增長。而紡織行業(yè)決定我國第一大棉花消費(fèi)國的地位不會(huì)變,所以,中國棉花第一大進(jìn)口國的地位在未來幾年也將會(huì)保持下去。
這就使中國受全球棉花供求形勢(shì)及全球其他產(chǎn)棉國政策的影響會(huì)比較多。
中國從入世以后,全球紡織配額放開,我國紡織行業(yè)發(fā)展較快,紡織行業(yè)需求及棉花進(jìn)口量大幅增長,所以,05、06年度棉花進(jìn)口量一度達(dá)414萬噸/棉花年度(棉花年度:每年9月-次年8月)。后來隨著有一些棉花替代品的出現(xiàn),進(jìn)口需求相對(duì)穩(wěn)定,基本維持在200-300萬噸左右的水平。從趨勢(shì)來看,全球棉花所生產(chǎn)的紗類產(chǎn)品的比例是逐漸收窄的。
中國主要的棉花進(jìn)口國是美國、印度、烏茲別克斯坦等,從其他國家的進(jìn)口量相對(duì)穩(wěn)定,所以,要特別關(guān)注美國及印度的產(chǎn)棉面積、單產(chǎn)及產(chǎn)量情況,這些指標(biāo)均會(huì)對(duì)我國棉花的可供性產(chǎn)生影響。
2、10/11年度全球及中國棉花市場回顧
10/11年度棉花價(jià)格暴漲暴跌,呈現(xiàn)過山車行情。棉花價(jià)格指數(shù)是反映國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格的指數(shù),從99年至今,除了上個(gè)年度以外,10年間棉花價(jià)格基本圍繞1.3萬元左右上下波動(dòng)幾年塊,高的時(shí)候是1.7萬元,低的時(shí)候是7000-8000元。但10年棉花價(jià)格出現(xiàn)破歷史記錄的情況,從09年末期到10年初期就出現(xiàn)大幅的上漲,棉價(jià)從1.6萬一直上漲到3萬,漲了一倍還多,同時(shí),期貨也漲到3.4萬元左右,這個(gè)漲幅是創(chuàng)歷史新高的,但從去年11月開始波動(dòng),3月開始出現(xiàn)連續(xù)的大幅下跌,現(xiàn)在已經(jīng)到了1.9萬左右,2萬以下,雖然還沒有回歸原位,但已經(jīng)回復(fù)了很多。
從國際棉花市場看,以前也從未見過波動(dòng)這么大的情況,以前國際棉花現(xiàn)貨長期均價(jià)是70美分左右,911時(shí)高的時(shí)候也超過100美分,但10年度期貨也有70-80美分漲到200多美分,現(xiàn)貨價(jià)格也是出現(xiàn)同樣的漲幅,目前,紐約期貨業(yè)跌破100美分,降至90美分,大漲大跌是全球的情況。
在原料棉花大漲大跌的同時(shí),棉紗價(jià)格受原料價(jià)格推動(dòng)也出現(xiàn)同樣的情況。根據(jù)棉花信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì),07年-11年9月32支紗也是經(jīng)歷了大漲大跌。棉花、棉紗是在同一個(gè)鏈條上,棉紗也同樣經(jīng)歷了由2.6萬到4.2萬,中間經(jīng)歷個(gè)波折,又回到2.7萬元左右的位置。整個(gè)鏈條沒有一個(gè)環(huán)節(jié)是逃過大漲大跌的行情。
為什么會(huì)出現(xiàn)歷史性的大漲?主要有以下幾個(gè)原因:1)宏觀層次的,全球流動(dòng)性充足,增加通脹預(yù)期;2)下游消費(fèi)恢復(fù),歐美市場需求旺盛;3)國內(nèi)外棉花產(chǎn)量下降,庫存偏低,高等級(jí)比例減少;4)國家儲(chǔ)備低,弱化調(diào)控能力,強(qiáng)化上漲預(yù)期;5)投機(jī)資金涌入商品市場,棉花受青睞。
3月初-8月下旬暴跌原因:1)加息、提準(zhǔn)等措施頻繁出臺(tái),緊縮預(yù)期強(qiáng)烈;2)1.98萬元,收儲(chǔ)方案出臺(tái)—--加劇市場下跌預(yù)期;3)北半球新棉播種增長,全球預(yù)期供大于求;4)下游消費(fèi)不給力,價(jià)格傳導(dǎo)不暢,紡織企業(yè)庫存積壓,停機(jī)率上升;5)資金鏈緊張,年度末期雙結(jié)零壓力,還貸成為重要壓力。
年初有人認(rèn)為棉花的缺口是剛性的,但實(shí)際上棉花是由可替代性的,當(dāng)剛性缺口漲到一定程度就轉(zhuǎn)變?yōu)閺椥粤?所以棉價(jià)還是要回歸理性的。
3、11/12全球及中國棉花市場形勢(shì)展望
從棉花金融屬性增強(qiáng)后,受宏觀等形勢(shì)影響更加緊密,前幾天意大利信用評(píng)級(jí)下調(diào)也導(dǎo)致當(dāng)天棉花價(jià)格跌停,所以全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性影響著棉價(jià)的波動(dòng)情況。目前看因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)籠罩著陰影,這對(duì)紡織消費(fèi)造成一定影響,而中國是全球最大的紡織服裝出口國,西方國家如果下游需求有影響,將直接影響到我國紡織服裝產(chǎn)品出口,所以,關(guān)注其他國家的經(jīng)濟(jì)情況也是很必要的。
從國內(nèi)來講,中國經(jīng)濟(jì)絕對(duì)量是在增長的,但增幅也有所減少,這對(duì)國內(nèi)紡織消費(fèi)快速增長的后市也比較難判斷。紡織行業(yè)面臨勞工荒、資金荒、電荒等幾大壓力,大多數(shù)紡織服裝企業(yè)的利潤,尤其是大路貨附加值不高,企業(yè)利潤比較低。其中,最嚴(yán)重的是勞工荒,隨著人口增速下降,而且年輕的80、90后愿意做紡織工的人數(shù)在下降,與此相比,越南、孟加拉等東南亞國家的勞動(dòng)力成本相對(duì)較低,所以勞動(dòng)力成本的優(yōu)勢(shì)逐漸在其他國家顯現(xiàn)的越來越大,中國的優(yōu)勢(shì)則更多的體現(xiàn)在生產(chǎn)率方面。同樣一個(gè)勞動(dòng)力,其他國家便宜,但我們的效率會(huì)更高,但勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)在逐漸喪失,這對(duì)紡織企業(yè)來講是很大的成本支出。另外,資金荒。近期緊縮政策不會(huì)有明顯的改觀,對(duì)于紡織企業(yè)來講,資金是非常重要的問題,幾次加息的成本很高,所以很多企業(yè)選擇從民間借貸,增加了融資成本,而且長期看也成為影響價(jià)格的一個(gè)因素。上半年在價(jià)格大幅下跌的情況下,政府也在不斷加息,有些企業(yè)還要在年度末期還貸款,很多企業(yè)不得不忍痛低價(jià)銷售一部分棉花及棉紗等產(chǎn)品,因此,資金將成為階段性影響棉花、棉紗價(jià)格的一個(gè)重要因素。其次,夏季在很多省份會(huì)采取限電的措施,紡織企業(yè)不得不減產(chǎn)、停產(chǎn),有些企業(yè)則自己買發(fā)電機(jī)等設(shè)備,增加了成本,所以用電也是一個(gè)問題。對(duì)于出口型的企業(yè),匯率是特別需要考慮的問題。人民幣一直處于升值區(qū)間,但近期升值有所加速,現(xiàn)在已經(jīng)到達(dá)6.37左右的位置,很多紡織企業(yè)覺得可能會(huì)突破6.3到達(dá)6.2的水平,這對(duì)紡織企業(yè)出口的影響是相當(dāng)大的。因?yàn)橛猩殿A(yù)期,所以企業(yè)在簽長單、大單就會(huì)顧慮很多。另外,就是出口退稅率的下調(diào),大的前提是要平衡貿(mào)易,不能以紡織出口作為最大的經(jīng)濟(jì)拉動(dòng),所以要平衡外貿(mào)。同時(shí)出于調(diào)整紡織行業(yè)結(jié)構(gòu)也是下調(diào)出口退稅的原因之一,所以,不是要一味的保護(hù)行業(yè),而是要使行業(yè)有一個(gè)健康的發(fā)展,淘汰一些弱勢(shì)企業(yè)。中長期看出口退稅是會(huì)下調(diào),只有競爭力強(qiáng),有品牌的企業(yè)生存會(huì)比較好,但近期看,下調(diào)可能性不大,因?yàn)槟壳凹徔椘髽I(yè)的境況很難。
從棉花本身看,如果10月棉花價(jià)格沒有明顯的大的自然災(zāi)害,11/12年度全球棉花供求是比較偏松的,可以說是供大于求的狀況。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部對(duì)全球的看法,全球棉花產(chǎn)量比去年增加7.3%,總量2600多萬噸,消費(fèi)量只有2500多萬噸,產(chǎn)大于銷,所以明年棉花資源的供給是比較充裕的。全球棉花種植區(qū)域,僅有美國德克薩斯等地受嚴(yán)重的干旱影響,是減產(chǎn)的(種植面積是增加的),如果美國不減產(chǎn),供應(yīng)將更加充裕。印度棉花超過600萬噸,也是突破歷史記錄,而今年印度棉花因豐收完全放開出口(上年度印度限制出口,所以一部分資源沒有進(jìn)入市場),沒有任何配額限制,所以預(yù)計(jì)今年進(jìn)口印度棉的比例會(huì)增加。印度棉價(jià)格對(duì)全球棉花及中國棉花價(jià)格都會(huì)有影響,因?yàn)橛《让掭^其他棉花而言,比較便宜。
全球消費(fèi)要有賴于全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定,目前是謹(jǐn)慎樂觀。國內(nèi)產(chǎn)量也是在增加的,棉花信息網(wǎng)9月初公布,預(yù)計(jì)今年我國棉花產(chǎn)量會(huì)增加15%以上,但是740萬噸的規(guī)�？紤]到最近黃河流域連續(xù)的陰雨天導(dǎo)致棉桃開不開,10月可能會(huì)略有下調(diào)至720-730萬噸的規(guī)模,但是總勢(shì)是不會(huì)變的,比去年增產(chǎn)。另外,今年新疆產(chǎn)量也是很好的,新疆產(chǎn)量占全國30-40%的份額,所以新疆棉豐收、質(zhì)量好將對(duì)全國的資源有一個(gè)很好的保證,預(yù)計(jì)今年新疆棉將達(dá)到350萬噸。
從需求情況看,今年上半年出口同比、環(huán)比都在增加,但8月開始環(huán)比有所下滑,因?yàn)閺脑系郊徔椘肥怯幸欢ǖ臏笮缘?紡織行業(yè)還是面臨一定困境的,前幾個(gè)月的增長并非出口形勢(shì)良好,還是存在其他原因的,出口額的增幅主要來自價(jià)格,并非數(shù)量增長,所以整體形勢(shì)并不像數(shù)據(jù)顯示的那么好,而價(jià)格的上漲也不是來自于需求面拉動(dòng),使來自于原料的上漲,處于被動(dòng)上漲,這導(dǎo)致大多數(shù)企業(yè)利潤是緊縮的。從產(chǎn)品的需求情況看,棉紡織品是下降的,化纖產(chǎn)品的替代性會(huì)明顯增加,這說明紡織企業(yè)還沒有完全復(fù)蘇,停機(jī)、減產(chǎn)的形勢(shì)還沒有完全扭轉(zhuǎn),因?yàn)橄掠蔚南M(fèi)沒有明顯轉(zhuǎn)變。下游需求的減弱,導(dǎo)致原先預(yù)期的剛性缺口變?yōu)閺椥匀笨?棉紗及坯布庫存增加,上半年基本處于去庫存化的過程。下半年棉花消費(fèi)基本維持穩(wěn)定,不會(huì)有明顯的大幅增長,所以國內(nèi)棉花需求最多是1000萬噸左右。
雖然消費(fèi)是穩(wěn)定的,但產(chǎn)量有限,還是存在進(jìn)口的需求。這就需要關(guān)注全球出口國棉花的價(jià)格,即國內(nèi)外棉花價(jià)差。中國棉花成本價(jià)格很高,是全球最高的,但去年有點(diǎn)異常,國際棉花有一段時(shí)間高于國內(nèi),現(xiàn)在逐漸回歸,回歸到出現(xiàn)內(nèi)外價(jià)差,在價(jià)格合適時(shí),中國可以通過進(jìn)口來補(bǔ)充資源,降低成本。中國進(jìn)口棉花市場是放開的,但不是完全自由的,是有配額的,所以配額量和配發(fā)進(jìn)度會(huì)影響棉花進(jìn)口節(jié)奏。在配額不足或無法滿足階段性需要的時(shí)候,對(duì)棉花的需求也會(huì)有影響。
4、本年度棉花收儲(chǔ)政策對(duì)市場的影響
目前,市場較為關(guān)注棉花收儲(chǔ)政策,今年3月公布了新年度收儲(chǔ)政策,這是有史以來第一次提前公布收儲(chǔ)政策,往年收儲(chǔ)都是臨時(shí)提前幾天公布,但本次提前辦半年就是為了加大宣傳力度,保護(hù)棉農(nóng)。收儲(chǔ)細(xì)節(jié)大家可能不大關(guān)心,但收儲(chǔ)價(jià)格還是很敏感的。收儲(chǔ)價(jià)1.98萬元是什么概念?(收儲(chǔ)價(jià)格的制定是根據(jù)糧棉比例1:10制定的)——皮棉到庫的價(jià)格(送到收儲(chǔ)庫的價(jià)格),而非成本價(jià)。所以企業(yè)的成本價(jià)必須要低于到庫價(jià),送到庫才會(huì)有利潤。心理層面上這對(duì)市場價(jià)格還是有一定影響的。
往年國家對(duì)于收儲(chǔ)量還是有一定限制的,但今年國家不限量,只要企業(yè)覺得有利潤或者看跌就可以交。但實(shí)際上,從9月8日啟動(dòng)以來至今,沒有一噸成交,沒人肯賣,這主要是由于新棉還沒有大量上市,大家對(duì)于價(jià)格存在一定的分歧,有些企業(yè)的成本價(jià)已經(jīng)到達(dá)2萬左右,交了就會(huì)出現(xiàn)虧損。當(dāng)然,盡管沒有成交,但收儲(chǔ)價(jià)對(duì)于市場還是有一個(gè)托底的作用,現(xiàn)在棉價(jià)沒有繼續(xù)再度下探。
但收儲(chǔ)也存在有效期,是從9月1日到3月31日。所以,目前主要關(guān)注的幾個(gè)因素:1)未來1個(gè)月天氣的情況(目前情況下全球是豐收的);2)全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)消費(fèi)的影響;3)11月新棉大量上市,最終產(chǎn)量情況;4)配額情況(12月底下年度滑準(zhǔn)稅配額量);5)收儲(chǔ)政策有期限,3月31日結(jié)束后,看回收情況,如果回收不上,豐收的資源就在市場上,在棉商手中,現(xiàn)貨市場比較大,如果收上來了,國家控制力就會(huì)增大,所以整體看,今年棉花大漲的可能性不是很大,但3月需要關(guān)注下一年度的收儲(chǔ)政策,收儲(chǔ)價(jià)是根據(jù)糧棉比制定的,從政策大走勢(shì)看,還是要保護(hù)糧食,穩(wěn)定棉花,所以預(yù)計(jì)未來還會(huì)保持在1:10的比例,不會(huì)低于1.98萬元,因此,棉花進(jìn)入2萬時(shí)代是大勢(shì)所趨。
