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在最新的發(fā)布會上，國家統(tǒng)計局公布2014年GDP增速為7.4%，創(chuàng)下24年來新低。中國20多年來保持快速增長實屬不易，而此時GDP創(chuàng)下新低更低體現(xiàn)了更多利好內(nèi)容。

（一）GDP創(chuàng)新低淘汰無效率產(chǎn)業(yè)

多少年來，我們常常能聽到耳熟能詳?shù)囊痪湓挘何覈�今年GDP必須保持x.x%以上增速。但是大家往往沒有細(xì)想過，為何美歐等發(fā)達(dá)國家每年增長2%、3%依然安居樂業(yè)，我們每年低于8%就叫苦連連呢？

有人解釋為，我國處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展初期，必須要保持快速的增速才能跟上世界潮流、才能讓人民生活提高，一旦增速變慢大家就要受到影響。實際上，這種解釋表面上看上去很順口，但實際上邏輯并不強(qiáng)。

真正的原因是我國存在大量無效率、低效率的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)，這些企業(yè)效率低下，微利經(jīng)營，一旦經(jīng)濟(jì)增速低于8%，立刻關(guān)門大吉。無論是民企還是國企，都存在這樣的企業(yè)，但往往是國企更多，尤其重工業(yè)企業(yè)是重災(zāi)區(qū)。

在市場經(jīng)濟(jì)中，高效率企業(yè)不斷替代低效率企業(yè)，是社會創(chuàng)造財富的不二途徑。如果長期由低效率企業(yè)把持社會生產(chǎn)，那才是真正的貧窮之源。所以，GDP增速的降低，有利于淘汰這些無效率企業(yè)，把他們清掃出去，給新的企業(yè)留出生存空地。

（二）擺脫刺激政策，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長更健康

毫無疑問，中國20多年來保持快速增長，是簡政放權(quán)和市場經(jīng)濟(jì)政策的巨大成功。但從全球來看，大多數(shù)新興國家在發(fā)展初期都保持了20-30年的高速發(fā)展，如二戰(zhàn)后的日本、韓國、新加坡、臺灣地區(qū)等等，所以我們的高速發(fā)展也有共性。

這些國家的發(fā)展，無一例外都是找到了自己的比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)：勞動密集型出口產(chǎn)業(yè)，用自己的優(yōu)勢和國際需求結(jié)合起來賺錢。在積累了足夠的資本后，再發(fā)展資本密集型產(chǎn)業(yè)，在這條路上，中國的發(fā)展也是一樣的。

也就是說，一個健康的GDP是靠放松制度下的企業(yè)干出來的，而不是靠刺激出來的。中國問題就在于第（一）點中存在的大量重工業(yè)的低效企業(yè)，這些企業(yè)需要靠外生的刺激才能存活，而不是內(nèi)生的力量存活。

而這些企業(yè)不斷受到刺激的輸血，占用了社會資源，對其他靠內(nèi)生發(fā)展的企業(yè)有擠出效應(yīng)。所以，GDP不再追求高增長，背后體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)逐漸由外生刺激到內(nèi)生發(fā)展的轉(zhuǎn)變，對經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長而言更有幫助。

（三）促進(jìn)間接融資到直接融資發(fā)展

政府刺激低效企業(yè)生存，通常采用多種政策，包括給錢，給業(yè)務(wù)，給補(bǔ)貼等。給錢就是貨幣政策，給業(yè)務(wù)就是財政政策，給補(bǔ)貼就是稅收政策。這些刺激政策都扭曲了資源配置。以貨幣政策為例，補(bǔ)貼需要低利率資金，通常由銀行提供，這也是為什么中國在過去很長一段時間銀行融資占到社會總?cè)谫Y的九成。

但政府目前不再要求GDP高速增長，著力引入更加公平的融資環(huán)境，給企業(yè)經(jīng)營套上更嚴(yán)格的市場約束。GDP創(chuàng)下新低，實際上體現(xiàn)企業(yè)融資環(huán)境發(fā)生了良性變化。

在過去幾年，債券融資得到很大發(fā)展，銀行融資占比下降到六成左右。債券融資相對銀行融資，對企業(yè)約束更嚴(yán)格，對于還款期限和利率也更透明和市場化，但是，由于國企和地方政府強(qiáng)勢，債券融資也往往受到影響，很多時候是銀行資金套了一個債券的殼，進(jìn)入了國有系統(tǒng)。

相對債券融資，股票市場的股權(quán)融資是最透明的，對企業(yè)公開信息的要求也更高；同時，股票市場還有一個其他市場難以比擬的優(yōu)勢：股權(quán)融資具有學(xué)習(xí)功能。一家信譽(yù)差的企業(yè)和行業(yè)，股票市場會有自身的記憶，下次來融資就有難度。此外，股權(quán)融資比債券融資還有更加支持風(fēng)險投資和創(chuàng)新企業(yè)的特點。

實際上，我們從近一年的股票市場也可以看出，發(fā)展股權(quán)融資市場是政府的大思路，只有股票市場繁榮，注冊制和退市完善，才能吸引更多企業(yè)來股票市場融資，給投資者帶來長期回報，也給社會創(chuàng)新帶來希望。

（四）GDP新低體現(xiàn)改革過程加速

以上這三點，都是GDP新低背后的改變，這些改變都是良性的，而非惡性的。同時我們也要看到，所有這些改變，都是改革的體現(xiàn)。

對于改革的窗口時期有兩種說法，一種是在經(jīng)濟(jì)繁榮期改革，無痛感利于推進(jìn)；另一種是在經(jīng)濟(jì)下行期間改革，因為不得不改。

從實際的歷史來看，改革往往發(fā)生在經(jīng)濟(jì)的下行期。比較典型的如80年代改革開放、90年代國企改革、近期的經(jīng)濟(jì)改革，無一不是到了不得不改的時候才動手。

GDP新低是一個明顯的信號，即經(jīng)濟(jì)改革在加速。因為無論是對無效率企業(yè)的淘汰、刺激政策的持續(xù)謹(jǐn)慎、融資結(jié)構(gòu)的變化，還是其他領(lǐng)域的改革，在短期內(nèi)都會對GDP造成壓力。

但是，我們要欣然接受這種變化，因為當(dāng)我國GDP增速長期在10%左右依然感覺經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路布滿荊棘時，那就是改革的必要時刻。

結(jié)語

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