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　　上周(3月21日~3月25日),上證綜指上漲0.82%、深證成指上漲2.1%。紡織服裝板塊上漲2.34%,其中紡織子板塊上漲2.86%,服裝家紡子板塊上漲1.36%。紡服及日化板塊重點(diǎn)個(gè)股漲跌幅前三位為美盛文化、美邦服飾、華斯股份(23.90%、23.20%、17.27%);后三位為健盛集團(tuán)、九牧王、上海家化(-2.37%、0.84%、0.94%)。
　　
　　本周觀點(diǎn)
　　
　　關(guān)注進(jìn)口跨境電商稅收新政及影響:3月24日財(cái)政部公布將自4月8日起實(shí)施跨境電子商務(wù)零售進(jìn)口稅收政策并調(diào)整行郵稅政策。不同模式影響:1海外直郵模式,無法提供有關(guān)電子信息的的直郵進(jìn)口交易、傳統(tǒng)海淘(海外網(wǎng)站購買/轉(zhuǎn)運(yùn))以及個(gè)人代購,繼續(xù)沿用行郵稅制,但大部分品類稅率均有5%~10%的上升,取消目前針對(duì)行郵稅的50元免征稅額;2保稅進(jìn)口模式:低單價(jià)商品從免征到征稅受影響較大;高單價(jià)商品(不超過2000元)影響程度看品類,大部分稅率有所下降;高單價(jià)商品(2000元以上)按照一般貿(mào)易征收,稅負(fù)成本增加明顯。
　　
　　稅收新政下,我們更看好流量優(yōu)勢(shì)突出、擁有海外商品資源稟賦、在保稅進(jìn)口與直郵進(jìn)口方面布局平衡的規(guī)�；�大平臺(tái),包括天貓國際、京東全球購、蘇寧海外購;價(jià)格定位在500~2000元之間的輕奢類電商平臺(tái)有望受益稅收新政,重點(diǎn)關(guān)注卡奴迪路(旗下輕奢類電商平臺(tái)摩登大道上線);深耕海外貨源端的本土零售商龍頭具備貨源、客源雙重優(yōu)勢(shì),逐步發(fā)力并受益跨境電商,重點(diǎn)關(guān)注永輝超市、步步高、銀泰商業(yè);另外,除傳統(tǒng)的渠道思維外,換一個(gè)角度來思考跨境電商,從品牌角度來看,內(nèi)外價(jià)差明顯的品類(化妝品、保健品、母嬰產(chǎn)品、奢侈品等),中國企業(yè)收購海外優(yōu)質(zhì)品牌或者做海外優(yōu)質(zhì)品牌的總代理,將直接受益,重點(diǎn)關(guān)注青島金王。
　　
　　CPI上漲外在催化超市板塊,永輝系公司疊加內(nèi)在管理改善預(yù)期,重點(diǎn)關(guān)注永輝超市、中百集團(tuán)、聯(lián)華超市(0980.HK):16年以來生鮮食品CPI上升趨勢(shì)明顯,生鮮食品作為超市經(jīng)營中的核心品類,價(jià)格抬升趨勢(shì)將為門店內(nèi)生增長帶來積極影響;此外當(dāng)前超市板塊整體估值已處在歷史低位,CPI改善趨勢(shì)下有望帶動(dòng)整體估值提升。從經(jīng)營層面而言,我們建議重點(diǎn)關(guān)注在生鮮品類擁有核心競爭優(yōu)勢(shì)的永輝超市以及受益永輝先進(jìn)經(jīng)營模式導(dǎo)入和規(guī)模采購的中百集團(tuán)、聯(lián)華超市(0980.HK)4月組合為:森馬服飾、貴人鳥、九牧王、聯(lián)發(fā)股份、永輝超市、中百集團(tuán);
　　
　　紡織服裝行業(yè)關(guān)注:1.質(zhì)地優(yōu)異、核心競爭力突出的龍頭公司(森馬、海瀾、九牧王);2.“新消費(fèi)”主題投資機(jī)會(huì)突出:體育消費(fèi)(貴人鳥、探路者)、微商(華斯股份)、進(jìn)口跨境電商(卡奴迪路、青島金王等)、電商周邊產(chǎn)業(yè)如代運(yùn)營等;3.轉(zhuǎn)型品種(聯(lián)發(fā)股份、偉星股份、棒杰股份、七匹狼);商貿(mào)零售行業(yè)關(guān)注:1.核心競爭力突出的成長型公司(永輝超市、老鳳祥);2.CPI上行帶來的超市板塊投資機(jī)會(huì)(永輝超市、中百集團(tuán)、聯(lián)華超市);3.改革及轉(zhuǎn)型(國改:蘭生股份;轉(zhuǎn)型醫(yī)療及養(yǎng)老:南京新百);