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　　紡織制造行業(yè)以棉花價(jià)格、匯率及環(huán)保政策為切入點(diǎn),關(guān)注成本端及供給端波動(dòng)對(duì)企業(yè)盈利的影響;品牌服飾行業(yè)受供應(yīng)鏈效率拖累在擴(kuò)張的過(guò)程中容易出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,國(guó)內(nèi)紡服企業(yè)在優(yōu)化供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)或基于供應(yīng)鏈模式革新提供相關(guān)服務(wù)的同時(shí),積極推進(jìn)并購(gòu)活動(dòng)、跨越成長(zhǎng)瓶頸,重點(diǎn)關(guān)注有基本面支撐且有并購(gòu)預(yù)期,估值便宜的標(biāo)的;在品牌渠道方面,實(shí)體渠道擴(kuò)張乏力、網(wǎng)絡(luò)渠道引流轉(zhuǎn)化成本高企,線上線下融合的“新零售”模式值得關(guān)注。
　　
　　我們的投資邏輯:(1)景氣子行業(yè),跨境電商受益于政策期許(培育外貿(mào)競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì))與市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)(消費(fèi)升級(jí)疊加壓縮中間環(huán)節(jié))維持高速增長(zhǎng),人民幣貶值對(duì)跨境出口電商平臺(tái)構(gòu)成利好;(2)人民幣貶值利好出口型企業(yè),關(guān)注出口占比大、美元負(fù)債低、溢價(jià)能力強(qiáng)且具備海外產(chǎn)能布局的個(gè)股;(3)環(huán)保督察趨嚴(yán)、倒逼落后產(chǎn)能出清,印染龍頭訂單吸納能力增強(qiáng);(4)并購(gòu)重組,品牌企業(yè)為跨越成長(zhǎng)瓶頸積極推進(jìn)外延并購(gòu),關(guān)注短期有業(yè)績(jī)支撐、戰(zhàn)略執(zhí)行力強(qiáng)、項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富的歌力思、羅萊生活、維格娜絲。近期關(guān)注:孚日股份(拓展第二主業(yè))、喬治白(校服訂單新突破);重點(diǎn)推薦:羅萊生活(并購(gòu)催化)、行業(yè)龍頭(跨境通-公告重組預(yù)案復(fù)牌以來(lái)股價(jià)有所回調(diào)是較優(yōu)的買(mǎi)入時(shí)點(diǎn)、航民股份)、供應(yīng)鏈整合(南極電商、華孚色紡)、IP相關(guān)(美盛文化、多喜愛(ài))。