8年50倍?有沒有搞錯?啥也不用干,就是睡睡覺,吃吃飯,聽聽音樂,然后10萬變500萬?這個股票,既不是快速爆發(fā)的王者榮耀的騰訊,也不是喝一口從嘴里舒服到靈魂的貴州茅臺,而是名不見經傳,苦逼行業(yè)的服裝代加工行業(yè),申洲國際(02313)。
作為一個煙蒂投資者,一直在尋找一些有資產,人棄我取的公司,結果一些起來了,比如02100百奧控股,02198三江化工,而有一些一直躺在地板上,比如03398.HK華鼎控股,01023.HK時代集團,終于醒悟時間是績優(yōu)股的朋友,是劣質股的敵人,時代造就英雄這些話的含義,這篇分析文章,也是筆者從煙蒂股向成長股轉化的學習心得,供有緣人參考。本人從未持有過該股,只是作為研究,也不作為未來投資之建議。
回到主題。申洲集團創(chuàng)建于1988年,為一家集織布、染整、印繡花、裁剪與縫制四個完整的工序于一體的企業(yè),也是中國最大的縱向一體化針織服裝代工企業(yè);2016年度中國最大的針織服裝出口企業(yè)。公司生產基地位于寧波經濟開發(fā)區(qū)和越南,同時在衢州,安慶,柬埔寨策略性的設有制衣工廠。目前員工7.46萬人,廠房占地面積389萬平方米,建筑面積超過300萬平方米,每年生產各類針織服裝逾3億1萬件。即容積率0.77,每平方米產出103件,每個人產量4155件。這些類似指標表明了企業(yè)的運作效率。
公司主要生產針織運動類用品,休閑服裝及內衣服裝,客戶包括UNIQLO,ADIDAS,NIKE,PUMA等國際知名客戶。
公司于2005年11月24日上市。開盤價2.7元,波浪不興以2.775元收盤。在略微沖高后,股價逐級回落,在2008年金融風波中,于2008年10月27日到達最低點0.8元,這個價格也成為目前為止歷史最低價。以這個股價計算,公司市值11.9億港元。其實,當時公司發(fā)展情況已經不錯,讓我們來看下公司業(yè)績。2005年年收入24.8億人民幣(下同,除股價外其余均為人民幣計價),利潤3.5億,總資產25.4億,凈資產17.1億。2006年年收入29.8億,利潤3.9億,總資產27.9億,凈資產20.7億。我們可以看到公司穩(wěn)定業(yè)績穩(wěn)定的增長,以及比較良好的資產負債表。在股價最低點,我們可以看到PE僅為2.7,PB為0.5(港幣匯率按照0.9計算)。這個價格在A股是不可想象的。
隨著金融風波的漸漸平息,股價開始回升。更主要的是公司的收入和利潤,就像坐上了火箭,一發(fā)而沖天。2008年3月25日,公司公布07年業(yè)績,收入36.5億,利潤4.1億,該日收盤價2.08元,市值31億,PE7.6。08年公司收入48.2億,利潤7億,收盤價(指業(yè)績公布日09年3月26日,下同)1.84,市值27億,PE3.9。業(yè)績增加,市值下跌,非常好的買點。在公司接下收入,利潤騰飛的過程中,市場對這家公司看法就發(fā)生變化,市盈率就急劇上升了。
09年,公司收入60.9,利潤12.5億,市值162億,PE12.9。市值增長6倍,其中利潤增長2倍左右,PE增長3倍。這個就是所謂戴維斯雙擊。最好的獲利機會。
10年,公司收入67.2億,利潤12.7億,市值119億,PE9.4。
11年,公司收入90.4億,利潤17.0億,市值209億,PE12.3。
12年,公司收入89.4億,利潤16.2億,市值324億,PE20.0。
13年,公司收入100.4億,利潤18.0億,市值370億,PE20.5。
14年,公司收入111.3億,利潤20.7億,市值477億,PE23.0。
15年,公司收入126.4億,利潤23.7億,市值630億,PE26.6。
16年,公司收入159.0億,利潤29.5億,市值750億,PE25.4。
從2012年開始,公司市值超過200億后,市盈率就達到20倍以上。市場認為公司看風險能力已經增加比較多,業(yè)績也比較穩(wěn)定。如果我們用4倍最低點的市盈率,公司市值僅為118億,和現(xiàn)在市值相差6倍?梢姡瑯I(yè)績上升,市值上升還有很大原因是市盈率的上漲。
市盈率的上漲是基于業(yè)績比較穩(wěn)定,市值比較大,相互相成。這個為我們以后尋找成長股,持有成長股,提供了良好的思路。至于具體的一些買點,就是技術面的做法了。