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　　導(dǎo) 讀：10月7日中午，央行發(fā)文表示，從2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)，當(dāng)日到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做。
　　
　　央行稱：為進(jìn)一步支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場的流動性結(jié)構(gòu)，降低融資成本，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)及創(chuàng)新型企業(yè)支持力度，中國人民銀行決定，從2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)，當(dāng)日到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做。
　　
　　中國人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。
　　
　　央行解讀4大關(guān)鍵問題：
　　
　　穩(wěn)健的貨幣政策取向保持不變
　　
　　同時，央行亦發(fā)文解釋了此次降準(zhǔn)的4大主要問題：
　　
　　1、此次通過降準(zhǔn)置換中期借貸便利將如何操作？
　　
　　答：此次降準(zhǔn)的主要內(nèi)容是，自2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)。降準(zhǔn)所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當(dāng)日不再續(xù)做。除去此部分，降準(zhǔn)還可再釋放增量資金約7500億元。
　　
　　2、央行再次通過降準(zhǔn)置換中期借貸便利的主要考慮是什么？
　　
　　答：本次降準(zhǔn)的主要目的是優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。當(dāng)前，隨著信貸投放的增加，金融機(jī)構(gòu)中長期流動性需求也在增長。此時適當(dāng)降低法定存款準(zhǔn)備金率，置換一部分央行借貸資金，能夠進(jìn)一步增加銀行體系資金的穩(wěn)定性，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場的流動性結(jié)構(gòu)，降低銀行資金成本，進(jìn)而降低企業(yè)融資成本。
　　
　　同時，釋放約7500億元增量資金，可以增加金融機(jī)構(gòu)支持小微企業(yè)、民營企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的資金來源，促進(jìn)提高經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新活力和韌性，增強(qiáng)內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長動力，推動實體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。
　　
　　3、降準(zhǔn)是否意味著貨幣政策取向發(fā)生改變？
　　
　　答：本次降準(zhǔn)仍屬于定向調(diào)控，銀行體系流動性總量基本穩(wěn)定，銀根是穩(wěn)健中性的，貨幣政策取向沒有改變。降準(zhǔn)釋放的部分資金用于償還中期借貸便利，屬于兩種流動性調(diào)節(jié)工具的替代，而余下資金則與10月中下旬的稅期形成對沖，因此，在優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)的同時，銀行體系流動性的總量基本沒有變化。
　　
　　中國人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。
　　
　　4、降準(zhǔn)是否會加大人民幣匯率貶值壓力？
　　
　　答：本次降準(zhǔn)彌補(bǔ)了銀行體系流動性缺口，優(yōu)化了流動性結(jié)構(gòu)，銀根并沒有放松，市場利率是穩(wěn)定的，廣義貨幣（M2）和社會融資規(guī)模增長率與名義GDP增長率基本匹配，是合理適度的，不會形成貶值壓力。本次降準(zhǔn)有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)濟(jì)基本面對人民幣匯率的支撐更加鞏固。
　　
　　作為大型發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，中國出口有較強(qiáng)的競爭力，同時，中國經(jīng)濟(jì)以內(nèi)需為主，制造業(yè)門類齊全，產(chǎn)業(yè)體系較為完善，進(jìn)口依存度適中，人民幣匯率有充足的條件保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。中國人民銀行將繼續(xù)采取必要措施，穩(wěn)定市場預(yù)期，保持外匯市場平穩(wěn)運(yùn)行。
　　
　　分析師評降準(zhǔn)：政策已明確以穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融市場為主
　　
　　西南宏觀團(tuán)隊認(rèn)為，在外部利率攀升，美國國債利率達(dá)到近7年高位，而美元再度升值環(huán)境下，央行繼續(xù)降準(zhǔn)，顯示央行政策已經(jīng)明確以穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融市場為主。在實體經(jīng)濟(jì)持續(xù)走弱環(huán)境下，寬松的貨幣環(huán)境不會發(fā)生變化。人民幣匯率存在一定貶值壓力，但有序可控。